解码金融：了解金融的逻辑

《解码金融:了解金融的逻辑》讲述了无论通货膨胀、金融危机、股市涨跌等金融市场中的各种现象如何千变万化，它们的背后总有共同或者相似的理由，而这些理由就是金融的逻辑。

李国平，法学博士，现任教于中央财经大学。1997—2003年，先后获得美国耶鲁大学与加州大学伯克利分校的奖学金。在两校学习。曾在旧金山从事投资咨询工作。主要研究方向为公司理财、投资银行学、法经济学等。已在中国大陆出版《行为金融学》、《揭秘高盛》、《美元如何掠夺世界财富》、《中国经济的出路在哪里》；在中国台湾出版《美元的血汗工厂》、《中国经济：真的能够撑起全世界？》等着作。在China Economic Review等SSCI英文刊物上发表学术论文多篇。是中国中央电视台十集纪录片《华尔街》、《货币》的总撰稿、学术顾问。

绪言 金融的逻辑
　　逻辑之一 资金在跨时间、跨空间的流动中创造财富/001
　　一、什么是金融/001
　　二、金融是如何发展起来的/103
　　三、金融的作用/006
　　四、金融教给我们什么/013
　　逻辑之二资金的流动需要金融市场、金融机构与金融工具/016
　　一、金融市场是资金流动的场所/016
　　二、金融机构是金融活动的参与者与中间人/023
　　三、金融活动要使用金融工具/025
　　四、金融产品与金融创新/035
　　逻辑之三 “货”与“币”必须平衡/038
　　一、货币的产生/038
　　二、从“金本位制”到“法币” /o41
　　三、货币供应量是如何确定的/047
　　四、中央银行货币政策的失灵/051
　　逻辑之四不同的金融机构起着不同的作用/052
　　一、中央银行是银行的银行/052
　　二、商业银行的作用是“造钱”/074
　　三、投资银行其实并非银行/083
　　四、基金的不同投资方式/089
　　逻辑之五利率是金融市场中的“物价”/095
　　一、利率引导资金的流动/095
　　二、利率由三部分构成/097
　　三、影响利率变动的因素/102
　　逻辑之六风险与回报就是“鱼”与“熊掌”，二者不可兼得/l08
　　一、风险与回报/l08
　　二、有价证券价值的确定/ll6
　　三、现代资产组合理论/128
　　四、效率市场假说/133
　　五、套利与卖空/l40
　　逻辑之七公司高管可能损害股东的利益/150
　　一、个人独资、合伙与公司制企业/l51
　　二、公司为股东创造财富的三条途径/155
　　三、股东如何约束公司高管们/l60
　　逻辑之八汇率如同一个国家的股票/163
　　一、汇率就是货币与货币的比价/163
　　二、汇率变化对国家经济与企业的影响/l65
　　三、固定汇率与浮动汇率/l69
　　四、什么导致汇率变动不停/175
　　五、汇率之惑：稳定与公平之间的平衡/l78
　　逻辑之九非理性会影响人类的投资决策/180
　　一、行为余融学/l80
　　二、心理如何影响金融活动/185
　　三、股市的可预测性/l90
　　逻辑之十金融也可能大规模地毁灭财富/l93
　　一、通货膨胀与通货紧缩/l93
　　二、金融泡沫/204
　　三、金融危机/217
　　逻辑之十一金融监管让资金的流动安全而有效/227
　　一、为什么要进行金融监管/227
　　二、法律监管/232
　　三、市场约束/237
　　后记/239

在中国的大学里，金融学多年来一直是一个炙手可热的专业。作为一个专业，金融学研究的自然是与金融相关的东西。但是，西方国家大学中的金融学与中国大学中的金融学有着很大的差别。
　　在西方，金融学通常包括四大主要领域，即公司金融、资产定价与投资、国际金融以及金融市场、金融机构与金融工具。金融学属于微观经济学的范围，它研究的是在金融市场与金融活动中，个人或者公司是如何作出决策的。因此，在西方各国的大学里，金融学专业通常是设在商学院中。研究货币发行以及利率等问题的货币银行学与研究汇率问题的国际金融等属于经济学的研究内容。
　　在中国，传统上，金融学指的就是货币银行学。货币银行学属于宏观经济学的范围，它研究的是货币供应、利率与汇率等宏观经济变量，以及一个国家的政府是如何作出决策的，而它的决策将影响到一个国家的总体经济甚至整个世界经济。
　　随着对外开放之后中外交流的增加，资产定价、公司金融等方面的课程从西方引入中国，并在中国发展起来。但是，对金融学的定义和研究领域，中国学术界仍有争议。国内有人将金融学分为宏观金融学与微观金融学，即中国传统金融学中的货币银行学与国际金融这两大领域被称为宏观金融学，而上述西方金融学所研究的领域则被称为微观金融学。
　　本书的内容包含宏观金融学与微观金融学。同时，从心理学角度研究个人与公司如何在金融市场与金融活动中决策的行为金融学是最近十数年西方金融学的重点研究领域。本书将行为金融学包括在内，不仅有助于我们了解行为金融学的研究内容，也有助于我们在金融活动中作出更好的决策。
　　李国平
　　2012年12月

金融的逻辑
　　现代经济越来越金融化，人们的生活离不开金融，越来越多的社会财富通过金融活动创造出来，发达国家都有发达的金融业。
　　与此同时，金融的破坏力也日益强大。2008年从华尔街开始的金融危机席卷了全球，在全球造成数十万亿美元的损失，“《财富》500强”上的很多公司倒闭了，美国的失业率与贫困人口数创下了数十年来的最高纪录，希腊、意大利等国家至今在破产边缘上挣扎。
　　无论是个人、公司，还是政府，都应该了解金融。
　　然而，金融异常复杂，金融现象千变万化。
　　货币、银行与汇率等宏观金融问题常常让政府的决策者们焦头烂额，让政界人士争吵不休。2008年金融危机爆发后，本·伯南克领导下的美联储将基准利率降低到几乎为零，并增加货币发行量。一些人认为，伯南克让美国避免了重蹈1929年“大萧条”的覆辙，而争夺2012年美国共和党总统候选人提名的现任得克萨斯州州长里克·佩里却公开指责说，伯南克领导下的美联储实施的货币政策是“叛国行为”。
　　证券市场的变幻不定等问题让投资者们迷惑不解。股市被普遍视为一个国家宏观经济发展的晴雨表，但是，在中国，股市与宏观经济发展却完全不一致。自2001年以来，中国经济每年以大约10%的速度增长，在全球主要国家中，是经济增长速度最快的国家；而同时，2011年的中国股市却跌回到了十年前2001年的2 200点之下，在全球主要国家中，中国股市的表现是最差的。这引发了中国公众与官方媒体之间关于中国股市过去十年是否零增长的大辩论。
　　公司中的投融资问题则不仅会困扰股东们，而且会让监管部门不得不插手干预。例如，在美国上市公司越来越少地进行现金分红的同时，中国的监管部门却在2011年要求上市公司增加现金分红。
　　金融市场中的很多现象是我们早已习以为常，并认为理所当然的。我们也许从来没有想过，它们为什么会是这样。
　　例如，今天在绝大部分国家，只有一家银行——中央银行——能够印发钞票。然而，中央银行并非从来就有的，而印发钞票的权力也并非从来就只属于中央银行，甚至并非从来就只属于政府。那么，中央银行是如何出现的？印发钞票的权力为什么会集中到政府手中，如何集中到了政府手中，并最终由中央银行垄断的呢？由中央银行垄断钞票的发行到底好不好？中央银行印刷的钞票又是如何到了我们的手中呢？
　　作为普通公众与一般投资者，我们不需要像华尔街的对冲基金经理们那样，使用能够将火箭送上天的数学模型来解释金融市场中的各种现象，或者预测金融市场的千变万化。无论金融市场中的各种现象如何千变万化，它们的背后总有共同或者相似的理由，而这些理由就是金融的逻辑。了解了这些理由，我们就足以认清金融的内在逻辑而不被各种现象所迷惑。
　　对于个人，了解金融的逻辑，才能知道如何通过金融活动创造财富；
　　对于公司，了解金融的逻辑，才能在瞬息万变的市场竞争中生存并发展起来；
　　对于国家，了解金融的逻辑，才能采取措施降低各种金融危机发生的可能，约束金融的破坏力，保证国民经济健康稳定发展。