滨化股份[601678]

要点一：所属板块　化工行业板块，油改概念板块，腾安价值板块，中证500板块，上证380板块，沪股通板块，证金持股板块，山东板块，化工原料板块，融资融券板块。

要点二：经营范围　环氧丙烷、二氯丙烷溶剂、氢氧化钠（液体、固体）、食品添加剂氢氧化钠（液体、固体）、盐酸（高纯盐酸、试剂盐酸、工业用盐酸、食品添加剂盐酸）、次氯酸钠溶液、氢气、氯气、液氯、副产硫酸、氮气、压缩空气、十水硫酸钠、破乳剂系列、乳化剂系列（含农药乳化剂系列、印染纺织助剂、泥浆助剂等）、缓蚀剂系列、聚醚、水质处理剂的生产（有效期至2014年3月2日），丙烯、氯乙烯的批发、零售（限分支机构经营）。塑料编织袋、元明粉的生产、销售；机械设备安装制造；本企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器、仪表及零配件的进口；本企业生产产品的出口。

要点三：行业龙头　公司为我国最大的环氧丙烷供应商和重要的烧碱产品生产商，有着较高的市场占有率，随着东瑞化工6万吨/年环氧丙烷装置的投入运行，公司环氧丙烷产能已达到16万吨/年，随着东瑞化工17万吨/年离子膜烧碱装置的投入运行，公司烧碱产品生产能力达到42万吨/年。公司片碱生产能力为15万吨/年，三氯乙烯生产能力为8万吨/年，并已成为全国最大的三氯乙烯生产基地。另外，公司目前是国内最大的油田助剂供应商，市场占有率达到30%。

要点四：技术设备优势　公司引进日本氯工程公司离子膜烧碱生产关键技术设备，建设离子膜烧碱装置，项目设计水平和各消耗指标达到国际领先水平，离子膜二期烧碱项目成为日本氯工程公司在全球的样板工程，自主设计的氯气处理工艺达到国内同行业领先水平，氯气干燥后含水在5PPm左右，显着优于国内同行业30～40PPm的平均水平，环氧丙烷装置采用拥有自主知识产权的氯醇法生产技术，装置主要消耗指标丙烯消耗年平均值为0.826吨丙烯/吨环氧丙烷，目前国内同行业丙烯消耗平均水平为0.840吨丙烯/吨环氧丙烷，有效降低了环氧丙烷生产成本。

要点五：原盐生产　控股子公司山东滨化海源盐化公司地处滨州市，海岸线长约240公里，是山东省重要的原盐生产基地，该公司原盐生产能力目前为50万吨，基本能够满足公司日常生产活动对原盐的需求，使得公司能够及时获得原料供应并降低运输成本。近年来，公司原盐生产成本保持国内较低水平，资源优势得天独厚。

要点六：四氯乙烯　公司持股82%瑞成化工主营三氯乙烯，四氯乙烯等化工产品生产与销售，2010年底完成的四氯乙烯新增产能得以发挥，是公司2011年上半年实现效益增长的主要原因。2011年3月公司与美国陶氏化学签署合资项目《理解备忘录》，双方将探讨在山东省滨州市新建一座世界级规模的四氯乙烯制造工厂，由公司与陶氏化学各持股50%，进行四氯乙烯的生产。新工厂前期目标定为年产4万吨四氯乙烯，同时具备将年产量提升至8万吨的能力。若公司与陶氏化学能顺利达成理解备忘录的条款和各阶段性目标，并获得相应的政府批准，工厂预计将于2014年投产。四氯乙烯是生产非臭氧层损耗制冷剂的关键原料，该制冷剂适用于工业，汽车，消费品，商业，建筑及其他应用领域。全球范围内对该制冷剂的原料——四氯乙烯的需求量正在不断上升，国内的四氯乙烯市场同样增长迅速，但迄今为止，供应量还非常有限。

要点七：拟定向增发　2011年7月公司拟不低于18.27元/股定向增发不超过1亿股募资总额不超过18亿元用于：化工分公司整体搬迁及综合技术改造项目(总投资222652万元，建设期18个月，达产后年均营业收入427279万元(含税)，年均利润总额53265万元，投资回收期5.19年，内部收益率26.87%)，3万吨/年过氧化氢装置(总投资16580万元，建设期18个月，达产后年均营业收入12812万元(含税)，年均利润总额4875万元，投资回收期5.7年，内部收益率21%)，废渣综合利用制砖项目(总投资9583.1万元，建设期9个月，达产后年均营业收入9857.14万元，年均利润总额3112.93万元，投资回收期3.57年，内部收益率34.85%)，水质处理剂项目(总投资2570.39万元，建设期24个月，达产后年均营业收入9463万元(含税)，年均利润总额1894万元，投资回收期3.1年，内部收益率69.85%)，不足部分通过自筹资金解决，达产后烧碱，片碱，粉煤灰砖，水质处理剂产品收入占公司总销售收入的比例将有一定程度增加，新产品氯丙烯，聚醚，双氧水将新增销售收入。(2011年5月原方案拟不低于18.27元/股定向增发不超过1亿股募资172572.36万元用于化工分公司整体搬迁及综合技术改造项目和募资7427.64万元用于废渣综合利用制砖项目)

要点八：产品质量优势　通过建立严格的产品质量控制体系和产品质量控制措施，公司主要产品质量指标均优于行业平均水平，处于行业领先地位，其中主导产品环氧丙烷中水分含量为0.016%(国内同行为0.03%，国际先进水平为0.02%)，固碱中氢氧化钠含量为99.5%(国内同行为99.3%，国际先进水平为99.6%)，液碱中氢氧化钠含量为32.5%(国内同行为32.0%，国际先进水平为32.5%)，食品添加剂氢氧化钠中总碱量为98.5～100.5NaOH(国内同行为95.0～100.5%，国际先进水平为98.5～100.5%)。

要点九：超募投向　使用超额募资34100万元对两全资子公司增资，其中向东瑞化工增资14100万元，用于其完成东瑞化工10万吨/年片碱装置项目(已完成)，目前东瑞化工有25万吨/年离子膜烧碱装置，配套24万吨/年蒸发装置，10万吨/年粒碱装置，向山东滨化热力有限责任公司增资20000万元，用于热力公司归还借款，使用募集资金超额部分4000万元用于建设12000m3龙口港丙烯球罐项目(已完成)，该项目由6台2000m3球罐组成，建设完成后，按15天一个周期，每周期接卸5000m3货船2只考虑，年接卸量可达到13.44万吨，基本能够满足公司丙烯用量要求。

要点十：环氧丙烷价格上涨　由于2010年环氧丙烷下游主线产品聚醚扩产增幅较大，而2011年国内新增环氧丙烷产能预计不大，造成2011年开盘环氧丙烷供需矛盾突出，价格攀升。此外受国际原油价格大幅上涨影响，外盘石脑油，丙烯及衍生产品价格上扬，环氧丙烷进口量减少，供需矛盾加剧，进一步推升了国内环氧丙烷价格。

要点十一：参股金融　截止2011年6月末，公司持有滨州市滨城区天成小额贷款有限公司3000万股(占30%)，最初投资成本3000万元，期末账面价值3297万元，报告期损益252万元。

要点十二：股份自愿锁定承诺　实际控制人张忠正，石秦岭等10名自然人及其他所有股东承诺自股票上市交易之日起36个月内，不转让或者委托他人管理其所持有的公司股份，也不由公司回购其持有的股份，部分董事，高管等12人同时承诺：除上述锁定期外，在其任职期间每年转让的股份不得超过其所持有的公司股份的25%，离职后半年内，不转让其所持有的公司股份，滨州市国资委承诺自上市交易之日起12个月内，不转让所持有的公司股票，也不由公司回购。

要点十三：重大投资筹集滨州农商银行　2015年11月9日晚间公告称，公司拟以自有资金投资参与筹建滨州农村商业银行股份有限公司（简称“滨州农商银行”），其拟注册资本为15亿元，其中公司拟按1.60元/股认购1.49亿股股份，合计投资金额为23840万元，占其注册资本的9.93%。　根据公告，滨州农商银行是在滨州城区两家农合法人机构基础上，经中国银行业监督管理委员会批准，以新设合并方式发起设立的具有独立企业法人资格的地方性银行机构。截至2014年末，该两家机构合计资产总额为130.67亿元，贷款余额87亿元；负债总额122.56亿元，其中存款余额110.51亿元；所有者权益8.11亿元；不良贷款占比8.70%，拨备覆盖率60.50%，实现经营利润3.18亿元。

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